乘用車業務 “一個吉利” 整合落地見效后，吉利出行板塊緊隨其后開啟全面整合。

日前，港股上市企業曹操出行（02643.HK）發布公告，披露兩項合計近3億元的重大收購事項：其一，由其并表聯屬實體公司杭州優行向浙江濟底及梅賽德斯－奔馳出行分別收購蔚星科技（即耀出行）50%股權，現金對價2.25億元；其二，擬以6500萬元現金收購吉利商務（即吉利商旅）全部股權。兩項交易完成后，耀出行、吉利商旅將正式成為曹操出行的全資附屬公司。

圖片來源：曹操出行公告

資料顯示，曹操出行創立于2015年，總部位于蘇州，是吉利控股集團孵化的網約車平臺，目前為國內第二大共享出行平臺，旗下定制車型包括楓葉80V、曹操60及LEVC TX。2025年6月25日，曹操出行在港交所完成上市，此次兩項收購為其上市后的首次重大戰略收購。

值得注意的是，耀出行此前為梅賽德斯-奔馳出行參與持股的高端出行平臺，本次交易完成后，梅賽德斯-奔馳出行將徹底退出耀出行股權結構。

公開信息顯示，耀出行由戴姆勒與吉利控股于2019年合資成立，運營車型涵蓋奔馳E系、S系等高端車型，服務網絡已覆蓋巴黎、東京等12個國際都市，在企業高端接待領域形成了成熟服務標準。近年來，耀出行經營承壓，2022年曾出現管理層變動與裁員情況。公告數據顯示，其2023年至2024年連續兩年稅后虧損超5700萬元，持續經營能力面臨挑戰。

另一收購標的吉利商旅的發展同樣面臨明顯挑戰。根據曹操出行的公告，吉利商旅2024年稅后利潤為2330萬元，較2023年同比下降約48%。此外，盡管吉利商旅過去12個月EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）達2.6億元，但其估值僅約7532萬元，且本次交易以6500萬元折價出售，折讓13.7%，反映市場對其前景信心不足。

對于此次收購，曹操出行方面表示，完成整合后，曹操出行將在企業服務端釋放顯著協同效應，形成覆蓋個人與企業、標準與高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平臺，為企業客戶提供一站式出行和商旅服務。

從戰略背景來看，此次出行板塊整合并非偶然，而是吉利在《臺州宣言》戰略框架下的具體實踐，與宣言中“推進內部資源深度整合、減少重復投資、明晰品牌定位”的要求契合。

圖片來源：曹操出行官網

外部市場環境層面，國內出行市場已進入存量博弈階段。第三方數據顯示，2025年中國互聯網專車市場規模達834億元，滴滴以62.9%的份額占據主導地位。曹操出行雖為第二梯隊龍頭，但長期受限于“大眾出行”單一標簽，在高端出行及B端服務領域存在感較弱。與此同時，滴滴、T3出行等加速布局企業出行市場，攜程商旅、飛豬商旅則在差旅服務領域形成明顯優勢，曹操出行通過此次收購可快速補齊高端服務能力與B端客戶資源短板。

內部資源優化需求方面，此前吉利系出行資源存在“分散低效”的問題。曹操出行主打大眾網約車、耀出行聚焦高端市場、吉利商旅深耕企業差旅，三者分屬不同運營主體，存在客戶資源重疊、業務邊界模糊、重復投資導致成本高企等問題。通過此次整合實現股權與運營統一，可有效減少內耗，提升資源使用效率。

更關鍵的是，B 端商旅市場正成為行業“新藍海”。全球商務旅行協會曾預測，2025年全球商務旅行支出將達1.57萬億美元，中國貢獻3731億美元，且B端業務具有客戶粘性高、單均毛利高（商務專車毛利率達45%）的特點。