在恒大系的終局里，最后一只靴子終于落地。

1996年至2021年，恒大系的超速發(fā)展，在各市場中劃出了一道陡峭的上揚弧線，2021年至2022年，又以凈虧損超8000億元的賬單，留下一地雞毛。進入2023年，從集團總負債逾2.4萬億元，到許家印被采取強制措施，恒大更是屢登熱搜榜。

恒大的隕落，空余一地唏噓，還有至今難以收場的債務(wù)泥潭。但本以為在去年8月14日，獲得紐頓集團約5億美元戰(zhàn)略投資后，恒大汽車能夠成為恒大系最后的孤星。怎料，4月5日，恒大汽車在港交所公告稱，與NWTN(紐頓集團)簽訂的戰(zhàn)略投資協(xié)議終止。

原定交易及相關(guān)債轉(zhuǎn)股修訂條款未能取得進一步發(fā)展。這也意味著，在恒大系的終局里，最后一只靴子終于落地。

真救命還是假稻草？

2023年8月，恒大汽車突然宣布與紐頓集團簽訂協(xié)議，紐頓集團向恒大汽車實施戰(zhàn)略投資約5億美元，并提供6億元過渡資金。此次戰(zhàn)投所有資金將全部用于恒大汽車天津工廠，確保恒馳5的正常生產(chǎn)和恒馳6、7的陸續(xù)量產(chǎn)。

此外，紐頓集團還將協(xié)助恒大汽車開拓海外市場，實現(xiàn)每年向中東出口3萬-5萬輛恒馳汽車。交易原本預(yù)計于2023年第四季度完成。

彼時，恒大汽車介紹紐頓集團的背景為“中東資本”。在交易官宣前的幾個小時，恒大汽車股價異動拉升，8月14日收盤大漲14%。

在外界看來，紐頓集團這筆資金對于連續(xù)多年虧損的恒大汽車是一筆“救命錢”。

“本集團在可預(yù)見的未來將需要獲得大量資金，以根據(jù)各種合約和其他安排為該等財務(wù)責(zé)任和資本開支提供資金。”恒大汽車方面曾稱，其已采取若干計劃及措施以紓緩流動資金壓力及改善其財務(wù)狀況。

僅僅兩個月之后，這筆當(dāng)時被認為可以拯救恒大汽車的戰(zhàn)略投資就暫停了交易。

據(jù)悉，變動與當(dāng)時中國恒大董事局主席許家印的負面消息和恒大債務(wù)重組變化有關(guān)。該交易簽訂時附有19項先決條件，包括中國恒大債務(wù)重組生效、沒有重大不利影響事件等。

此后，上述交易一度暫停。據(jù)了解，這筆款項目前確實支付了2億元。

就在今年開年的第一天，恒大汽車發(fā)布公告，恒大汽車和阿聯(lián)酋新能源汽車品牌紐頓集團之間的股份認購協(xié)議及債轉(zhuǎn)股認購協(xié)議，原定于2023年12月31日截止，但紐頓集團未同意延長截止日期，意味著原定認購協(xié)議失效。

對此，外界認為這只是恒大汽車的一種說辭，紐頓集團繼續(xù)投資恒大汽車的可能性非常小。同時證券行業(yè)專家也分析稱，紐頓集團從來沒有表現(xiàn)出它比恒大汽車更加專業(yè)的經(jīng)驗和能力，也不過是資本市場的“游獵者”。恒大汽車沒了恒大概念的光環(huán)，在紐頓集團眼中就失去了價值。

不過對為恒大汽車伸出援手的“中東金主”背后的底細，外界一直眾說紛紜。

公開信息顯示，紐頓集團背后的創(chuàng)始人實則來自中國，其前身為艾康尼克，由中國人吳楠于2014年在天津創(chuàng)立，2019年完成與天津天汽集團的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，獲得造車資格，并于當(dāng)年發(fā)布了概念車，但此后并未造車。

2022年6月，紐頓集團宣布將全球總部遷往阿聯(lián)酋，并將公司品牌從“艾康尼克”改為“紐頓”。同年11月，紐頓集團登陸納斯達克，成為阿聯(lián)酋新能源汽車赴美上市第一股。目前，紐頓集團在阿布扎比擁有整車組裝工廠，在中國金華擁有供應(yīng)鏈生產(chǎn)基地。

不過移居中東、攀上皇室的紐頓集團的財力遠稱不上是“金主”。財報顯示，2020年至2022年，紐頓集團實現(xiàn)零營收，截至2022年年底，紐頓集團總負債9197萬美元，而持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅約2.12億美元。

這剛好也印證了上文所述證券行業(yè)專家的判斷。

誰還能站出來？

現(xiàn)在外部支援確定退場，入局造車5年，恒大汽車該走向何方仍未有答案。畢竟在過去幾年里，恒大造車基本就是在燒錢，2021-2022年，恒大汽車的虧損分別為563.44億、276.64億元。

在2023年之后，恒大汽車一度嘗試自救。去年4月，中國恒大與恒大汽車就雙雙發(fā)布公告，恒大汽車同意以實際擁有人身份，向中國恒大關(guān)聯(lián)公司以2元的價格，出售旗下的47個現(xiàn)有養(yǎng)生空間項目。

恒大汽車的解釋是，完成交易后，除在短期內(nèi)繼續(xù)持有天津項目及南寧項目外，恒大汽車將專注投入新能源汽車研發(fā)及生產(chǎn)工作。實際上，這只是恒大汽車止損的操作。

畢竟，健康管理分部依然是恒大汽車主要收入來源。財報顯示，2019年、2020年，恒大汽車健康管理營收分別為49.75億元、152.68億元，增幅達208%，主要原因是恒大養(yǎng)生谷收入大幅增加。與此同時，健康管理分部占恒大汽車總營收比重為88.28%、98.79%。

這意味著，恒大汽車雖然以“汽車”命名，但真正的主營業(yè)務(wù)是靠著養(yǎng)生谷項目賺錢的健康管理業(yè)務(wù)。

但“虧錢”更是事實。據(jù)最新財報顯示，在港交所上市的恒大汽車2023年全年收入為人民幣13.40億元，凈虧損合計人民幣119.95億元，同比減虧56.64%。

據(jù)恒大汽車3月27日港交所公告，截至2023年12月31日，恒大汽車累計虧損及股東虧損分別為1108.41億元（2022年為虧損989.06億元）及376.93億元（2022年為虧損686.51億元）。于2023年12月31日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.29億元（2022年為2.20億元）。

所以關(guān)于“恒大汽車的錢都去哪了？”這個問題一直讓資本市場存疑。但其實回過頭來看恒大汽車入局的這五年，“瘋狂”之后必然會落得一地雞毛。

2019年，恒馳汽車品牌誕生，隨后高調(diào)地參展2021上海車展，一口氣推出了9款純電動車型，其展臺面積超過同場國際級一線車企。

彼時，恒馳汽車總裁劉永灼表示，2021年第四季度，恒馳汽車將全面啟動試生產(chǎn)，2022年大規(guī)模交付。不過直到2022年4月，3臺恒馳5實車才亮相。6個月后，恒馳5終于交付。然而，恒馳汽車很快陷入質(zhì)量質(zhì)疑。

此后，由于集團受到外部、內(nèi)部因素影響，產(chǎn)銷不達預(yù)期，公司面臨經(jīng)營困境，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)營活動及員工隊伍穩(wěn)定受到影響，恒馳汽車的天津工廠暫緩生產(chǎn)恒馳5。

不過，押注新能源汽車賽道的中國恒大在陷入流動危機后仍試圖幫助旗下同在港交所上市的恒大汽車走出困境。

2023年5月底，天津市濱海新區(qū)領(lǐng)導(dǎo)帶隊深入恒馳汽車天津工廠開展調(diào)研服務(wù)。恒馳汽車介紹，恒馳天津工廠目前已全面復(fù)產(chǎn)，劉永灼表示，公司將全力加快恒馳5的生產(chǎn)及交付，并持續(xù)推進后續(xù)車型的研發(fā)生產(chǎn)，將企業(yè)做大做強。

但好景不長，恒大汽車1月8日公告，公司執(zhí)行董事劉永灼因涉嫌違法犯罪，已被依法刑事拘留。另外，恒大恒馳新能源汽車（上海）有限公司近日新增三條被執(zhí)行人信息，標(biāo)的合計9800萬元。

這給恒大汽車再度平添變數(shù)。所以有分析認為，一方面，恒大集團的暴雷很大程度上拖累了恒大汽車。恒大汽車公告顯示，中國恒大從恒大汽車中調(diào)走了數(shù)百億資金；另一方面，很大一部分資金都獻給了許家印的“買買買”和“圈圈圈”。

顯而易見，恒大汽車目前離破產(chǎn)只有一步之遙。

一方面，由于恒馳汽車天津工廠等資產(chǎn)早就被抵押了多次，尋找接盤方有難度。另一方面，伴隨激烈的價格戰(zhàn)，目前國內(nèi)新能源汽車行業(yè)已進入產(chǎn)能過剩階段，此前破產(chǎn)重整的造車新勢力威馬汽車旗下生產(chǎn)基地資產(chǎn)至今無人問津。

現(xiàn)如今深陷財務(wù)危機的恒大，已經(jīng)不可能再繼續(xù)為恒大汽車輸血，更既難獲得市場認可也困于交付之中的恒大汽車，也很難實現(xiàn)自我造血。

所以恒大汽車最好的結(jié)局，大概率只能被拿去抵債了。